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人民幣匯率有升有貶、雙向浮動將成為常態

  人民幣匯率問題一直是各方關注的焦點。

  1月9日,國際貨幣基金組織在最新發布的《與中國“第四條款”磋商報告》中稱,“人民幣匯率基本符合中國經濟的中期基本面,也符合理想政策下的匯率水平”。1月15日,中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在國新辦發布會上表示,“總的來看,2020年人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定,與我國的對外貿易和經濟基本面是相符的”。截至2020年年末,人民幣對美元匯率較上年同期升值6.9%,對一籃子貨幣升值約4%。這些結論和數據一再證明,此前所謂人民幣匯率低估的說法與事實完全不符。

  自1994年以來,人民幣匯率形成機制不斷向著越來越市場化的方向改革,逐步形成了以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,市場在匯率形成中發揮了決定性作用,人民幣匯率在一般均衡的框架下實現了合理均衡水平上的基本穩定。

  2018年8月,人民幣對美元中間價報價行陸續主動重啟“逆周期因子”,在一定程度上減少了匯率過度貶值,而不是相反地用來抑制人民幣匯率升值。2020年年中以來,人民幣匯率升值壓力明顯。而這一時期,逆周期因子卻是在逐步淡出使用的。

  人民幣升值反映了中國經濟基本面較好,也在一定程度上反映了全球市場的風險偏好。2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內暴發,引發美元流動性危機,市場對美元的需求飆升,一度推動美元指數在去年3月大漲。但隨著美聯儲迅速將利率降至接近零的水平,并且開啟了“無上限”量化寬松貨幣政策,向市場注入大量流動性,美元指數從高點回落,開始走軟,這一趨勢一直延續至2020年結束。而這一年,中國是全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體,也是唯一仍在實行常規貨幣政策的主要經濟體,境內外利差自去年二季度以來進一步擴大。此外,中國繼續擴大金融市場開放,還取消了QFII和RQFII的投資額度限制,吸引大量國外資金流入,人民幣匯率升值也是市場供求力量作用的直接結果。

  對于未來人民幣匯率走勢,孫國峰表示:“未來,人民幣匯率走勢取決于國內外經濟形勢、國際收支狀況和國際外匯市場變化等因素。人民幣匯率有升有貶、雙向浮動將成為常態,既不會持續升值也不會持續貶值,將在合理均衡水平上保持基本穩定”。根據近期多家市場機構和大多數首席經濟學家的預測,2021年很難再出現美元指數單邊大幅貶值的情況,更可能轉為雙向盤整。不過,可以肯定的是,隨著中國經濟持續向好,人民幣仍將是國際外匯市場上的“硬通貨”。

責任編輯:楊喜亭
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